需求回暖+盈利回升 16Mn焊管板块打响反攻战

 

韶钢松山、柳钢股份涨停，三钢闽光上涨7.83%，华菱钢铁、方大特钢、凌钢股份分别上涨5.96%、5.87%、5.79%……昨日，近八成钢铁成分股跑赢大盘，钢铁指数以3.04%单日涨幅重夺排行榜第一位置，一扫春节后持续调整阴霾。

分析人士表示，当前16Mn焊管库存已经回归合理区间，需求强度持续增加，供给端的复产影响在高需求增长下顺畅消化，若能持续不排除重演2017板块反转行情。

库存去化加快

上周钢材库存大幅下降117万吨，其中16Mn焊管下降62万吨。截至上周三，期现同跌，价差扩大，周日现货价格上升，期货继续停盘。上周是库存去化的第四周，库 存去化速度持续加快，去化速率为五年间同期最快，高达6.51%。同时周内成交量数据也保持了比较高的水平。从库存的加速去化和建材的高成交量来看，需求 只是有所推迟，但强度并未受到影响。

整体来看，黑色产业链利润继续向钢厂端转移，各品种的钢材利润都有所上升。热轧卷板的利润上升最为明显。当前热轧卷板的利润已经反超螺纹钢。电炉钢利润近期也有所上升。

根据相关机构的行业利润测算模型，上周螺纹钢的吨毛利较前一周提高37元/吨至831元/吨，热轧板卷的吨毛利较前一周提高16元/吨至946元/吨。

民生证券指出，仔细挖掘钢产品结构会发现一个新逻辑，由于铁矿石基本面更差，螺纹钢大降时原料降幅更大，而板材，尤其中厚板受益于本身供需紧平衡状态价格基 本没有跟降，吨利润反而扩大了200-300元。前期宏观预期悲观叠加贸易战导致市场错杀钢铁股，在16Mn焊管需求逐步释放，钢价回涨的背景下，16Mn焊管板块有望得到修 复，迎来投资机会。

数据也显示，2018年3月钢铁流通业PMI指数53.2，较上月回升4.9个百分点，钢铁流通市场需求景气度回升。

供给弹性有限

近期钢材库存加速去化带来高库存压力持续缓解，建筑钢材的成交量也维持在较高水平，接下来需求旺季预期仍存在，需求端或有进一步的释放。

供给方面，环保限产持续发力，短期供应释放的弹性不大，前期河北省检查了已核发排污许可证钢企157家，对6家要求“撤证”停产，113家责令限产限期整 改，唐山、邯郸两地均对钢企实施非采暖季错峰生产规定。此外，5-6月将开启“地条钢”专项大检查，今年也将开展第二轮中央环保督察，为全年去产能和环保 限产持续严格奠定基调。

从股票市场角度来看，平安证券分析师认为，短期板块投资主要决定于情绪面的变化，基本面因素将靠后。当前中美贸易摩 擦是影响市场情绪的重要因素，若后期趋于缓和，市场担忧情绪缓解，市场或将迎来一轮反弹。相较其他板块，16Mn焊管板块业绩更加夯实，在前期超跌背景下，16Mn焊管板块在市场情绪稳定后有修复板块估值的反弹机会。建议关注低估值、高业绩且前期超跌个股。

国信证券也表示，短期来看，供给端开工受限，需求持续复苏，库存去化支撑钢价筑底。中长期看，16Mn焊管板块估值普遍较低，而钢厂持续盈利概率较大，随着钢价回稳，板块具备超跌反弹的机会。

另外，国家安监总局要求于2018年在全国深入开展16Mn焊管企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动。有机构分析认为，安全生产可能会成为继“地条钢”和环保 之后，钢铁行业将是下一个超预期的风口。看好排查治理行动严格执行对供给端的优化，大型上市钢企通常在安全生产方面做得较好，有望从中受益。

文章来源：http://www.sdlchg.com