今年前3季度，全国钢材市场供需两旺，16Mn焊管价格震荡扬升，继续新周期的升温态势。展望4季度市场形势，因为各项因素逐步明朗，心理预期稳定，预计将波澜不惊。

 

一、消费需求相对平稳，将前强后弱

 

今年前3季度，全国粗钢表观消费量超过6亿吨，同比增长5%以上，增长势头不错。进入4季度后，一方面，国家稳投资、稳增长政策陆续出台并且效应显现，基建投资增速回升，同时房地产投资超出预期。据有关资料，进入下半年后，地方政府专项债发行明显提速。按照财政部要求，今年新增专项债额度为1.35万亿元，到9月底要完成全部额度的80%以上，剩余部分大多在10月完成。这些资金，将主要投向基建领域。另有数据显示：今年前7个月，全国房屋施工面积、房屋新开工面积和土地购置面积增速都呈现持续回升态势。所有这些，都有利于稳定国内16Mn焊管需求。

 

另一方面，主要因为气候原因，北方地区逐步进入施工淡季，致使需求有减弱趋势。受到上述两个方面的对冲影响，预计今年4季度中国钢材总量需求保持平稳增长格局：既不会大幅增长，亦不会明显减弱。预计全年中国粗钢表观消费量达到或者接近8.5亿吨，增幅超过5%。如果加上同期数千万吨的粗钢出口量(钢材出口折算)与上年结转库存(钢材冬储)的消化量，2018年中国全部粗钢需求量将达到9亿吨。

 

由于建筑施工因为天气逐步转冷影响，建筑钢材实际消费的前强后弱，亦带动整体需求前强后弱格局。

 

二、供应侧钢铁生产增速放缓，强弩之末趋势显现

 

今年前3季度，全国粗钢与16Mn焊管产量较大幅度增长，预计同比增幅均在5%以上，全年粗钢统计产量亦将达到9亿吨。

 

在大力度钢铁去产能与全面取缔“地条钢”，产量基础萎缩的大背景之下，全国钢材与粗钢产量所以还能够较大幅度增长，除了利润丰厚刺激，钢铁企业高负荷生产之外，还在于钢铁企业优化技术手段，在冶炼原料中，提高高品位铁矿石与废钢使用比例，从而使得单位设备产出率得以提高。

 

从中可以得出两点结论：其一，在所获得公开数据没有出现重大失真的前提下，中国钢铁产能利用率已经获得很大提高，应该已经达到85%，有些企业甚至在90%左右，换言之，16Mn焊管企业供应能力开始接近上限。其二，中国钢铁和焊管产量的较大幅度增长可能已是强弩之末，因为从上一结论可以看出，随着配料潜力与设备逐步满负荷生产，既有设备的产能挖潜空间已经不大。

 

近期统计数据亦显示了这一迹象。据中钢协统计，今年8月份，会员钢厂粗钢日均产量为192.47万吨，据此推算，全国粗钢日均产量为258.99万吨，较10月同期下降1.17%。即便今后全国粗钢日均产量还有提高，估计其增长空间也不是很大。

 

中国粗钢与钢材产量增速“强弩之末”的观点，是判断未来钢材市场供求关系的基石之一，对于预测今年4季度，乃至明年行情走势尤为重要。如果有关数据没有失真，上述16Mn焊管产量增速“强弩之末”的观点能够成立，那么就可以预计今年4季度全国粗钢与钢材产量增长水平都将会出现回落，至少是不再提速，因此下一阶段中国钢材市场供应压力亦会相应减轻，或者是不会加重。

 

由此可见，4季度全国钢铁产量态势平稳，有可能出现环比下降和同比增速回落。

 

三、环保限产不对称性，亦有利于钢材市场供求关系平衡

 

4季度产量增长压力放缓，还因为环保，“蓝天保卫战”的限产，多少会受到一些抑制影响。

 

4季度因为天气原因，历来是铁腕环保的高压力时期。但是，同一“铁腕环保”尺度之下，却会因为中国南北气候差异不同，因为钢铁行业下游需求行业的生产工艺差异不同，而产生对于供需两端的不同影响，在整体上有利于平衡市场供求关系。

 

这种差异不同，其一体现为环保限产力度北方地区大于南方地区，而北方地区，尤其是华北地区其实中国钢铁产能最密集地区，因此环保限产对于钢铁行业的影响更大一些。而南方地区，室外施工并未停止，反而因为少雨而施工强度更高，一定程度上对冲北方地区施工减少。

 

其二体现为黑色系列产品污染明显大于汽车、家电、造船、电力、地下轨道交通等下游耗钢行业，因此前者所受抑制影响亦大于后者。主要因为消耗钢材的下游加工行业，主要为室内加工，受天气影响不大，并且由于环保措施相对较好，环境污染程度远低于黑色商品行业，因此，在同一环保尺度之下，黑色行业产出受环保的抑制影响远大于其消费行业。此外，一些赶工期的重点基建项目亦不会轻易停工等，因此环保对于焊管供应侧的影响大于其需求侧影响，从而有利于供求关系平衡。

 

四、中美贸易战及贸易谈判结果对16Mn焊管市场心理冲击不大

 

中美贸易战是今年影响16Mn焊管市场的最为重要的动态因素。中美贸易战中的中国策略，是“以拖待变”，寄希望于美国对中国2000亿商品加税后，刺激美国消费品价格出现较大幅度上涨，引发美国民众对于特朗普的不满。因为2000亿美元的加征关税产品清单中，含有780亿美元的消费品。而在此之前的500亿美元的加征关税商品清单中，只有37亿美元的消费品。没有疑问，2000亿美元商品加征关税后，美国普通民众将会增加痛苦。此外，特朗普搅乱全球贸易体系及产业分工体系后，最终也会波及到美国制造业自身，波及到美国对外出口，波及到美国贸易逆差。中国正在等待高关税发酵后对于特朗普的冲击。最新数据显示，特朗普实施高关税壁垒后，美国贸易逆差反而扩大，显示了这一迹象。美国商务部数据：7月份美国对华商品贸易逆差达到368亿美元，环比增加10%，创下新高。不仅如此，美国整体对外贸易也出现了此种情况。因此会增加中国“以拖待变”的信心与决心。

 

而特朗普则企图讹诈成功，加之美国上下尚未看到贸易战对于美国的损害，反而是美国经济增速提高，股市“牛气”，暂时得到美国民众的普遍支持，所以也不会轻易让步。特朗普最近推文表态：我们将继续与中国对话。我们在与中国的谈判中做得非常好，但我们不准备达成他们想要达成的协议。

 

现今中美贸易战已经演变成为一场“谁比谁更痛苦，谁比谁更能忍耐”的大比拼。看谁承受痛苦指数更强，谁能坚持到最后。因此，中国贸易战短时期内难以结束。对此，16Mn焊管市场参与者们已经充分的思想准备，进行了风险应对，即便贸易谈判不成功，焊管市场也在意料之中，不会掀起很大波澜，不会形成新的重大利空。要是贸易谈判取得成功，钢材市场则获得“意外之喜”，市场会因此形成一波小行情，尽管可能性极小。

 

五、中美货币汇率相对稳定

 

中美货币汇率是影响钢材及冶炼原料行情的重要方面。今年前3季度，受到中美贸易战影响，人民币对美元汇率出现较大幅度波动，由1季度的升值3%左右，到目前贬值3%左右。其中6月中旬至8月人民币汇率中间价累计贬值幅度达到7.79%，出现较大幅度波动。进入10月份之后，央行三次出手稳定汇率，汇率出现稳定。

 

从今年4季度的发展情况来看，美联储收紧货币与人民银行保持流动相对宽松；美国经济增长提速与中国经济增长放缓；以及中美股市的相反走向，由此产生了来自市场行为的人民币对美元汇率的走弱趋势。另一方面，特朗普对于美联储加息有不同看法，亦不会“放任”人民币对美元持续贬值，人民银行也具有遏制人民币过度贬值多种手段。因为以上几个方面力量的制约平衡，加之近几个月内人民币对美元汇率贬值幅度接近8%，阶段性贬值能量多已释放，以及中美贸易谈判影响，因此预计4季度内人民币对美元汇率也将相对稳定，更多呈现小幅双向波动态势。

 

今年4季度内人民币对美元汇率走向，很大程度上受制于中美贸易谈判前景。如果能够达成贸易协议，人民币对美元汇率将稳中有升，小幅回升至6.5左右，进而引发进口冶炼原料成本下降，增加钢材及耗钢产品出口成本。但是，如果中美贸易战再起波澜，达不成贸易协议，决策部门势必进一步宽松货币政策，同时财政政策更加积极(增加财政赤字与扩大债券)，刺激基建及其他方面投资与消费，一段时期内人民币对美元汇率就有可能进一步贬值。在这种情况下，铁矿石、焦煤、能源进口成本将进一步提高，而钢材及耗钢产品出口成本则相应下降。

 

上述两种汇率趋势中，似乎后一种可能性更大一些。因为如上所述，美国特朗普声称：无意就中美贸易争端达成协议。

 

综上所述，龙川分析师预计今年4季度中国钢材市场相对平稳，市场行情将波澜不惊。

 

 

文章来源：http://www.sdlchg.com