限产纠偏需求悲观 Q345B低合金钢管风险大于机会

 

　　1、限产不再“一刀切”。生态环境部8月31日召开新闻发布会，对环保督察执法方面如何避免“一刀切”再次提出要求。严格禁止“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法，坚决避免以生态环境保护为借口紧急停工停业停产等简单粗暴行为。对于符合生态环境保护要求的企业，不得采取集中停产整治措施。

环保督查催生的“运动式”环保限产是Q345B低合金钢管产业链上各品种价格波动的核心因素。各地常态化、扩大化的环保限产行动，即使称不上“一刀切”，也算是“滚刀块”了，多少都要来一刀。“运动式”、“竞赛式”的环保限产方案有被纠偏的需要。

2、旺季不旺。春节后，下游消费推迟启动，启动后却貌似停不下来了。Q345B低合金钢管在高产量状态下，库存以历年来最大的速率下滑，总量从历史高位降至历史低位。

淡季工地加油干，旺季需求怎么办？除了对下游消费环节的担忧，贸易商的投机需求也恐难有起色。资金、信心都不足的状态下，价格却处在高位，投机性的囤货需求恐怕也难指望了。

宏观环境

上周美元兑阿根廷比索单周上涨29.57%，最高至41.47，创历史新高。与土耳其类似，阿根廷也是受困于经济结构性失衡、外债占比过高、对外融资依赖度过高、经常账户和财政账户双赤字等问题，目前，国内通胀率已经高达30%；上周的“导火索”是阿根廷总统的“救市”讲话，虽然随后IMF表示“全力支持”阿根廷，但并没有消除投资者的担忧。

本周，重点关注各国月初PMI数据、FOMEC票委讲话、美国非农数据和中美月度贸易帐数据等，周一为美国劳动节，美国、加拿大休市。风险点，新兴市场危机继续蔓延，高危地区为拉美和意大利。

中短期来看，人民币贬值导致进口价格倒挂依旧是价格中枢上移的核心因素，波动来自于低合金钢管需求端的限产节奏。波动率与持仓量双双下滑，显示投机需求降低，像Q345B低合金钢管需求的结构性矛盾等炒作点也未能带来较大波动。

文章来源：http://www.sdlchg.com