低库存支撑 Q345B低合金钢管价格短期易涨难跌

　　低库存加上预期供求有缺口，Q345B低合金钢管价格和利润上涨趋势难改，保持看多思路。在四季度中后期，随着采暖季对下游工地用钢需求的挤压，钢材价格不排除高位回落走势。
　　近日钢材品种偏强振荡，期现市场量价齐涨。周二(8月14日)螺纹钢主力合约盘中创出近5年新高4370点，1810主力合约持仓192万手，1901合约持仓170万手。现货市场上，观察到钢材库存仍在下滑，环保限制仍在加强。唐山本地及昌黎普方坯主流出厂大幅上涨至4000元/吨。在这样的背景下，下半年钢材市场走势如何，我们从供需角度探讨下半年钢价趋势。

　今年下半年，龙川分析师预计在唐山、常州等地的环保限产实施情况下，加上其他空气质量排名靠后的城市也将跟进的预期，高炉开工率还有进一步下降可能。预计秋冬季环保攻坚方案较去年更加严格，低合金钢管供应有望在四季度持续下降，预期全国高炉开工率降至64%左右。总体来看，钢材供应缩减具有确定性，缩减幅度还有超预期可能。

　　目前钢材库存整体处于历史同期低位，使得Q345B低合金钢管价格易涨难跌。与低库存相对应的是钢厂高利润，正常钢企吨钢利润均在千元以上。若预期消费平稳，供应大概率下降的情况下，库存有望继续走低，钢材利润有机会冲击前期高位。

　　环保限产力度有望继续加强，Q345B低合金钢管供应受到明显压制。需求端暂无明显转弱迹象，反而国内政策有托底，需求更倾向于平稳。这将使得8—9月去库存预期提升至200万吨以上，库存也将创出新低。低库存加上预期供求有缺口，钢材价格和利润上涨趋势难改，保持看多思路。在四季度中后期，随着采暖季对下游工地用钢需求的挤压，Q345B低合金钢管价格不排除高位回落走势。

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