全球行业整合时机来临 中国Q345B低合金钢管行业“不卑不亢”
 
行业整合时机渐临。全球来看Q345B低合金钢管需求增长放缓,我国钢铁产能过剩且分散,整合铁交易机会25% 2012.12.24势在必行。国际并购热潮未退,我国钢企估值较低,整合时机有利。整合促进资源集中、产能升级,符合行业逻辑,政策支持可期。

    整合尚需最后一击。行业有效整合之前,那些落后的寄生的产能必须果断淘汰,而不能由优质Q345B低合金钢管企业政策性托底整合。把资本集中到最有效率、最先进的企业,加速落后企业的淘汰,减轻行业负担。

    选择低估值、有独特优势的并购目标。高端产品、环保标准高、供应商成本优势、销售渠道稳定等。可结合Q345B低合金钢管企业自身资源更好发挥目标公司原有优势。

    尽量降低并购成本。目标公司估值不宜过高;尽量用换股等,降低收购杠杆减少现金流压力;溢价不宜高出资本市场同类并购过多。

宏观经济上下行引发的行业景气变化是行业利润的决定因素,任何整合都不可能超越经济周期。钢企应当在行业低谷阶段选择整合,并充分抓住复苏上升期的盈利机会。

    成功整合的标志是集中度提高和产能升级。集中度高代表Q345B低合金钢管行业健康,优质资源被集中在最有生产效率的企业,应对冲击的适应性好;注重技术开发和淘汰落后产能是产能升级的两种最有效方式。

    企业的不同整合模式。强强联合突出优势,整合效果最好。优势互补的盈利挖掘潜力大,但前提是选择合适目标企业。拓展市场的成功建立在经济增速较快基础上,不符合当前行业趋势。拓展产品线和业务不应过度,相关业务整合提升效率明显。Q345B低合金钢管市场垄断不可行且不符合生产规律。

  扩大影响、集中资源是整合主要目的。整合后企业市场份额变大,国际影响力增强;同业竞争减弱,对上下游产业的议价能力提高,市场影响力增强;企业灵活调整产量、把握市场机会的能力提高。

    行业整合服从经济波动规律。宏观经济上下行引发的行业景气变化是Q345B低合金钢管行业利润的决定因素,任何整合都不可能超越经济周期。钢企应当在行业低谷阶段选择整合,并充分抓住复苏上升期的盈利机会。

 

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