美联储Q345B低合金钢管何时换上“小酒杯”？

自2008年金融危机以来美联储已推行多轮量化宽松政策，其资产负债表规模也已突破3万亿美元，但由于美国经济复苏仍然温和，且面临自动削减开支计划等不确定性，美联储现任主席伯南克还未打算收走“大酒杯”。不过，随着多位重量级官员表达对大规模资产购买计划的担忧，换上“小酒杯”，即削减资产购买计划规模，正在美联储内部凝聚共识。

美联储去年9月宣布出台不设上限的第三轮量化宽松货币政策直至“美国就业市场前景明显改善”，誓将油门一踩到底。但最新公布的今年1月份货币政策例会纪要却显示，16mn焊管，Q345B低合金钢管，16Mn直缝钢管，Q345B直缝焊管，Q345B精密管多位官员表达了对大规模资产购买计划潜在风险的担忧，认为美联储可能需要“在就业市场前景明显改善前减少或停止资产购买”。这被市场解读为美联储可能早于预期提前退出宽松货币政策，引发美股、油价和金价上周大跌，美元指数走强。

事实上，由于美联储资产负债表近年来膨胀太快和全球宏观经济形势的变化，美联储需要重新制定2011年夏季曾达成的退出策略，这一讨论目前还在初步阶段，并未形成具体方案，更谈不上退出时机的选择。

相比退出宽松货币政策(一般以加息为指标)，投资者目前更为关心的是美联储本轮量化宽松政策何时结束。从会议纪要来看，美联储有两种判断标准：一是美国的经济形势，特别是就业市场前景;二是量化宽松政策成本与收益的衡量。

如果美联储预期美国就业市场前景将明显改善，美联储很可能会先削减资产购买计划的规模，同时评估就业市场改善的趋势是否持续，然后决定是否结束量化宽松;而如果美联储认为量化宽松政策的成本已经超过收益，美联储将迅速终止量化宽松。www.sdlchg.com/