环保去产能效应延续 16Mn直缝钢管价格前高后低

 

　美联储于当地时间2017年12月13日完成年内第三次加息，市场预期2018年美联储仍将加息三至四次;2018年1月起至9月，欧洲央行将缩减每月购债规模至300亿欧元。国际方面，伴随世界经济稳健增长，通胀水平逐渐升高，各央行逐步退出货币宽松计划，2018年或将迎来主要经济体加息潮，外部环境考验加大。

　　国内方面，上半年GDP增速超预期，经济改革稳步推进，经济规模平稳增长。2018年，我国仍会延续积极的财政政策和稳健的货币政策，流动性整体趋稳。从结构来看，对投机领域政策收紧，实体经济领域趋于宽松，方向上仍将维持引导资金脱虚向实的操作思路。

　　展望2018年铁矿石市场，由于当前矿价高于世界平均生产成本线，预期四大矿山产销力度仍将加大，铁矿石供给端压力仍存。港口16Mn直缝钢管库存结构性问题所导致的高品矿紧缺与溢价将是矿价上行的重要因素。下游16Mn直缝钢管市场延续去产能思路导致需求增长不看好，铁矿石基本面将延续供大于求格局，但吨钢利润高位将支撑高品矿需求。全年来看，铁矿价格冲高回落，普氏指数将在55-85美元区间承压波动，期货价格于450-640区间震荡。

　　展望2018年螺纹市场，环保趋严以及去产能政策仍将主导供应格局。需求端来看，地产投资温和回落，基建投资增速有小幅下行，汽车及小家电产销难有大幅增长。2018年一季度限产支撑钢价高位运行，二季度开始限产结束，钢厂复产增加会导致价格回落，受到政策约束，产量大幅增长可能性较小。三、四季度继续关注相关环保限产政策力度与执行情况。全年来看，螺纹期货高点可突破4500，核心运行区间为3500-4500。

　　风险提示：主要经济体加息超预期、限产力度不及预期等

　　2017年我国经济整体呈现稳中向好态势，供给侧结构性改革逐步推进，经济结构与经济质量不断升级优化。前两季度GDP增速超预期达到6.9%，第三季度小幅回落至6.8%，整体维持中高速增长。

　　黑色金属市场在2017年初淡季不淡，供给端收紧预期推动钢材现货价格在传统消费淡季涨至近四年新高，16Mn直缝钢管期货价格跟涨明显。随后，全国开启严格的地产调控导致终端消费预期走弱，钢价高位回调。6月30日，地条钢产能出清，进一步改善钢铁行业供求关系，16Mn直缝钢管期货开启新一轮上涨行情。

　　四季度，北方秋冬错峰生产逐步开启，唐山、安阳、邯郸等重点地区高炉限产比例达到50%，环保限产导致国内高炉产能释放受限，供应端维持偏紧格局。需求端来看，冬季为传统钢材消费淡季，终端需求走弱。供需两弱格局下，螺纹期货价格开启区间震荡行情。临近年末，受螺纹社会库存大幅下降支撑，价格重心有所上移。

　　全年来看，16Mn直缝钢管市场在供给侧改革、地条钢出清、环保限产等政策利好下，16Mn直缝钢管供给端整体维持偏紧格局，钢铁产能释放趋缓，价格维持震荡上涨趋势。

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