16Mn直缝钢管价格开始调整 做空焦化厂利润正当时

唐山地区钢厂减产在8月底结束，日均铁水产量稳步缓慢上升。与此同时，贸易商库存和钢厂库存出现上升，市场出现恐慌情绪，16Mn直缝钢管价格在历史高位出现调整。钢价开始调整，对整个黑色金属带来一定的下跌压力，尤其是近期快速上涨的焦炭，做空焦化厂利润正当时。

　　钢价开始调整，做空焦化厂利润正当时

　　唐山地区钢厂减产在8月底结束，日均铁水产量稳步缓慢上升。与此同时，贸易商库存和钢厂16Mn直缝钢管库存出现上升，市场出现恐慌情绪，钢价在历史高位出现调整。钢价开始调整，对整个黑色金属带来一定的下跌压力，尤其是近期快速上涨的焦炭，做空焦化厂利润正当时。

　　一、做空焦化厂利润的原因

　　1、高炉开工率环比上升，钢材库存上升

　　根据MYSTEEL调研本周247家钢厂高炉开工率环比上周上升了0.23%至79.09%。日均铁水产量上升0.04万吨。下周预计唐山区域新增复产高炉4座，而汾渭地区环保暂未影响铁水产量，铁水产量继续小幅增加。

　　随着产量的上升，钢材库存出现环比上升。本周钢材贸易商的总库存微幅下滑8万吨至996万吨左右，其中热轧库存下滑8.5万吨左右，长材库存是上升的。本周钢厂库存出现明显上升，其中长材库存上升24万吨，热轧库存微幅上升1.12万吨。贸易商库存和钢厂库存合计上升15.95万吨。

　　从供应上来看，随着唐山减产的结束，16Mn直缝钢管供应短期有宽松迹象，而目前钢价已经处于高位，市场出现一定恐慌情绪，钢价出现高位调整。但从历年同期库存来看，目前16Mn直缝钢管库存处于低位且9月为消费旺季，预计此次钢价调整空间有限。

　　2、焦炭现货价格已累计上涨600元/吨，焦化厂利润历史高位

　　自8月中旬开始，焦炭市场主流经过五轮的上涨，部分地区价格累计上涨600块左右，山西及唐山地区的独立焦化厂盈利状况良好，部分焦化厂吨焦利润达600元/吨左右，而长流程焦化厂的吨焦利润甚至达到900元/吨，这在历史上处于绝对高位。目前，市场有恐高情绪，且随着钢价下跌，钢厂对焦炭的价格上涨抵触情绪明显，焦炭价格触顶的概率较大，焦化厂利润有下滑的可能。

　　3、焦炭港口库存较高，短期跟随钢价出现调整

　　目前港口直缝钢管库存相对较高，焦炭价格涨至高位后，贸易商接货愈加谨慎，港口出货意向明显增多。期货盘面来看，由于前期上涨过快，基差处于较低位置，短期的期价可能调整。尤其是主力1901合约，受远期预期的影响更大。

　　二、做空焦化厂利润的具体策略

　　1、建仓理由及相应头寸

　　由于2018年是焦化企业利润改善的大年，因此做空焦化厂利润是一个短期的策略。本次开仓的主要理由有以下几点：钢材价格在唐山减产结束后，在高位出现调整;焦炭价格在快速拉涨后，港口16Mn直缝钢管库存出现一定程度上升，贸易商有高位抛货的欲望;焦化厂利润历史高位，焦/煤比下跌空间较大。

　　首次建仓焦炭/焦煤比价在1.93附近，保证金占用75万，如果条件合适，可以继续建仓，总仓位不超过总资金的15%。

　　2、平仓条件

　　满足以下几个条件，可以平仓：

　　焦炭/焦煤比价在1.5-2.1之间波动，当比价在1.8附近可以获利平仓;当出现风险因素平仓;止损平仓;

　　3、可能风险

　　焦化厂出现突然减产或停产;钢材库存下降，16Mn直缝钢管价格开始上涨

　　4、收益预测及止损点

　　当焦炭/焦煤比价由1.93下降到1.8时，头寸净23万，而保证金在75万，资金收益率30%;

　　当比价上涨至2左右时，头寸亏损7万左右，保证金在75万左右，资金亏损率达10%左右时平仓止损。

全国主要市场一周16Mn直缝钢管价格变动
城市   9月6日  9月1日  涨跌
北京   5260     5190    70
杭州   5440     5330    110
南京   5420     5310    110
合肥   5450     5330    120
济南   5340     5230    110
广州   5660     5560    100
武汉   5450     5320    130
成都   5520     5460    60
西安   5550     4500    120
沈阳   5250     5180    70

文章来源：http://www.sdlchg.com