Q345B直缝焊管企业利润大涨隐忧

 

　　今年上半年，A股上市钢企利润暴涨三倍。第三季度，Q345B直缝焊管企业的利润更加令人惊艳；凌钢股份第三季度净利润已超今年上半年。

　　去产能导致的Q345B直缝焊管价格上涨，是钢铁企业利润迅猛增长的主要原因。据统计，截至今年8月底，钢价已创下近60个月以来的新高。但行业隐忧已经呈现：去产能快速推进是钢价的重要支撑，然而，早在今年7月底，去产能任务就已超额完成。

　　在地条钢及落后产能几乎出清的背景下，Q345B直缝焊管价格今年第四季度上涨的重要动力，主要是北方冬季大范围限产。不过，北方因环保限产，不仅会影响供给，也会影响需求。长江证券研报称，2+26城市冬季环保政策将减少超2800万吨钢材需求。这意味着，今年北方因环保政策限产对Q345B直缝焊管价格的支撑可能会大幅弱化。

　　钢材需求增长也开始显现疲态。基建和房地产是钢材需求的两大主要行业。然而，截至今年8月底，中国基础设施建设投资增速已创下近五年来新低；房屋新开工面积增速与去年相比，下滑超过4.5个百分点。

　　在未来几个月，基建投资仍将面临持续下行的压力。中泰证券研报称，基建投资面临下行压力主要是由于，今年财政支出节奏加快所致，将更多赤字分摊到了上半年；在整体财政收入增速同比放缓的背景下（从7月份的11.4%下降到8月份的7.2%），今年前8个月的预算完成比例已高达67.5%，快于前两年。

　　钢材需求的另一大户——房地产行业也出现疲软迹象。据国家统计局数据，今年前8个月，全国房屋新开工面积同比增长7.6%，与去年同期相比，增速下滑了4.6个百分点。此外，钢材出口量也出现大幅下跌。据海关总署数据，截至今年8月底，中国钢材出口量为5447万吨，同比暴跌28.66%。

　　钢材价格开始回落。9月份，Q345B直缝焊管价格普遍下跌。9月底，螺纹钢价格为3870元/吨，与上月相比下跌了3.97%，此外，线材价格环比跌幅也在3%以上。中泰证券研报称，钢材终端需求恢复迟缓，因此前期供给收缩激化下的价格上涨，其产业链整体接受程度较为有限，这导致了钢价回落。

　　钢铁行业强力去产能，给低迷已久的行业打下一针强效激素。钢材价格和钢铁企业利润出现猛涨。

　　然而，过去百年全球的产业发展历史表明，Q345B直缝焊管业，尤其中低端产品，早已经不是一个高资本回报的行业。繁荣过后，势必走向衰退，即便曾经强大到没有朋友的美国钢铁业，亦如此。

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