Q345B直缝焊管价格开启补涨行情

　　2017年11月15日起，“2+26”城市采暖季限产将正式落地实施，将影响约4000万吨粗钢产量。近期Q345B直缝焊管市场供需仍然维持紧平衡格局，粗钢产量增速明显下行，出口与净出口大幅回落，回流国内市场。不过，社会库存近期连续下降，绝对值处于历史低位。随着减产的正式落地实施，供需紧平衡矛盾存在加剧的可能，Q345B直缝焊管价格仍有继续上行的动力。

供需矛盾加剧

目前28个京津冀大气污染传输通道城市已陆续拉开停产限产序幕。临沂等地也加入到采暖季限产行列，使得加入限产行业的城市数量增加到了31个。其中，石家庄、唐山等部分城市已提前执行限产令。

此次限产时间从2017年11月15日起至2018年3月15日止。“2+26政策”对钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产提出了具体的要求。“2+26”城市中，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，对钢铁行业限制的工艺环节由原来的烧结调整为高炉炼铁。以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。截至目前，石家庄、唐山、邯郸、安阳、天津、淄博、长治、焦作和晋城这9个城市分别明确钢铁产能限50%。如唐山将全市钢铁企业分为绿色、黄色、红色三类，在全市整体限产比例50%的基础上，实行差别化的限产政策。邯郸市全市所有钢铁企业限产50%，城市建成区的钢铁企业限产55%等。其他城市基本会根据实际情况实行“一城一策”或“一户一策”的标准。

“2+26”城市2016年钢材产量约为40000万吨，已经明确限产的9个城市钢材产量约为30000万吨。我们据此对2017年采暖季的钢材产量变化进行推算，排除我国的电炉生产占6%，假设28个城市高炉产能全部限产50%，钢材的产量变化如下：40000×（1%-6%）×50%÷3=6266（万吨）。假设仅有明确限产的9个城市高炉产能限产50%，钢材的产量变化为30000×（1%-6%）×50%÷3=4700（万吨）。

冬季是Q345B直缝焊管传统的消费淡季，尤其是北方天气转冷后，下游工地或将面临停工的状态。不过，我们认为未来需求下降的速度或将低于供应的下降速度，从而会导致供需紧平衡加剧。

目前的社会库存处低位，我国主要城市Q345B直缝焊管库存为427.36万吨。与上周相比，本周全国Q345B直缝焊管库存减少17.21万吨，降幅4.03%。与去年同期相比，库存增加了38.35万吨，同比增幅为9.86%，整体库存处于历史低位区域。

目前社会库存资源较少，贸易商手中货源较为紧张。即使前期钢价出现下跌，现货挺价意愿较强，钢价较为抗跌，这也导致了1月合约与现货的贴水不断扩大。目前Q345B直缝焊管1801合约仍贴水现货约400元/吨。

我们认为，随着限产的落地，未来供需紧平衡仍有加剧的可能。盘面的逻辑从前期成本拖累型的下跌转成复产修复式上涨，因此原料的涨幅大于成材。不过，减产在即，预计后期Q345B直缝焊管价格有望补涨。

文章来源：http://www.sdlchg.com