淡季不淡 Q345B直缝焊管板块反弹在路上

　　6月份以来，Q345B直缝焊管盈利维持较高水平，钢企二季度盈利好于一季度确定性较高，钢企中报发布在即叠加前期市场悲观情绪修复，板块或将迎来阶段性反弹。昨日两市再度全面回落，题材概念大多偃旗息鼓，钢铁指数“一枝独秀”，成为申万行业中唯一红盘报收的板块。
　　涨价趋势延续
　　Q345B直缝焊管现货价格上升是近期板块受关注以及钢铁指数走强的重要因素。
　　相关数据显示，本周(Mysteel备注：本周指6月1日-6月7日)主要钢材社会库存周环比下降39.48万吨，钢厂库存下降10.51万吨。其中，螺纹钢社会库存减少24.88万吨，钢厂库存减少4.45万吨;热卷社会库存减少1.24万吨，钢厂库存增加1.82万吨;上海螺纹钢现货涨60元/吨至4110元/吨，涨幅1.48%;热轧卷板现货涨30元/吨至4350元/吨，涨幅0.69%。
　　与此同时，根据钢企产量数据，5月下旬钢企粗钢日产量达到195.47万吨，旬环比减少4.79万吨。这意味着当前粗钢产量已达历史峰值水平，钢企扩产空间有限。高供给背景下钢材库存却仍维持较快去化速度，钢材价格有望继续维持较高位置，钢企盈利可持续性较强。
　　国泰君安证券指出，4月钢价反弹以来，吨钢毛利持续回升，目前依然在1000以上，二季度钢铁股业绩大概率超预期，多重因素显示钢铁股存在反弹行情。全国高炉开工率略有回落，钢材库存继续去化，环保趋严、基本面良好，板块乐观情绪渐起。
　　招商证券业指出，钢铁板块底部已现，看好新一轮反弹机会。首先，经过前期连续下跌，淡季等悲观预期已得到快速释放。其次，目前板块已经显露估值底，估值向下空间有限。再次，PMI改善+地产销量有望超预期，则板块弹性、空间则更大。
　　供需缺口暂难弥合
　　值得注意的是，环保对Q345B直缝焊管供给端扰动仍存，有望支撑钢材价格，刺激市场情绪止跌升温。
　　据了解，河南部分地区原料运输监控已趋于严格，后续区域内钢厂生产或也将受到影响。同时6月为传统检修月，各大钢厂都将陆续开展检修，钢铁供给进一步收缩。
　　此外，后期虽然华南和华东的雨季即将开始，但是雨季前期的阶段性降雨对需求的影响有限，预测到端午节前，需求都不会受到较大的影响。
　　华创证券认为，需求的可持续性为钢价和钢企的盈利提供了支撑，在钢企盈利的可持续被逐步证明的过程中，钢铁板块的估值逻辑有望重塑，迎来估值中枢上移和二季度业绩上升的“戴维斯双击”。
　　申万宏源证券也预计，Q345B直缝焊管库存保持高速去化，经济预期修复，坚定看好三季度钢铁供需错配行情。经济的韧性和钢厂盈利的持续性终将驱动钢铁板块估值修复。

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