指望Q345B直缝焊管价格和矿价差改变预期利润 只能是一厢情愿

相关数据显示，钢铁下游订单减少，8月总订单指数为43.9%，环比下降2.5个百分点，表明钢铁下游需求有所放缓。其中，国内订单指数44.0%，较上月下降2.3个百分点，8月份钢贸企业来自国内用户的订单量有所下降，下游用户需求减少。Q345B直缝焊管出口订单指数44.7%，环比下降4.1个百分点，显示国外需求也有所减弱。

如果说7月底我们还可以憧憬利润改善、政策放松,那么此时此刻,正在持续恶化的基本面足以说明,1个月以来的股价反弹与基本面没有太大的关系:

1、决定价格的核心因素在于供需,钢价创新低说明Q345B直缝焊管行业供需形势处于恶化中,而矿价创新低说明矿石行业供需形势同样处于恶化中;

2、因为铁矿石的供需形势恶化得相对更快,Q345B直缝焊管行业盈利自2季度开始出现好转,支撑了行业的开工水平;

3、当钢价和矿价同时下跌时,我们很难发现超预期的盈利恢复:一方面,存货减值将明显侵蚀改善的利润水平,最终导致报表利润弹性不足;另一方面,钢价和矿价下跌意味着整条产业链处于利润收缩的阶段,很难指望一个收缩的大行业里会出现持续改善的子行业。因此,对于Q345B直缝焊管价格和矿价差能持续改善的预期,往往只能是一厢情愿。

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